JAV skola pasiekė sunkiai suvokiamą lygį: ekspertai stebi nerimą keliančią tendenciją

Jungtinių Valstijų viešoji ir privati skola šiandien viršija 39 trilijonus eurų. Tai suma, kurią sunku įsivaizduoti net ekonomistams, o visos sistemos stabilumas remiasi ne tik pačios Amerikos ekonomika, bet ir pasauline dolerio paklausa.

Pusę amžiaus šią paklausą palaikė petrodolerio sistema – paprasta, bet galinga taisyklė: jei nori energijos, tau reikia dolerių. Dabar ši taisyklė ima braškėti, o kartu su ja – ir iki šiol patogus Amerikos įsiskolinimo modelis.

Kaip nafta tapo dolerio atrama?

Po Antrojo pasaulinio karo Bretton Vudso susitarimas pririšo valiutas prie dolerio, o dolerį – prie aukso. Tačiau po brangių karų ir socialinių programų Jungtinės Valstijos pradėjo spausdinti daugiau pinigų, nei turėjo aukso atsargų, ir 1971 metais atsisakė aukso standarto.

1973 metais naftos embargo parodė, kokia pažeidžiama tapo Vakarų ekonomika. 1974 metais gimė tylus susitarimas su Saudo Arabija: nafta parduodama tik už dolerius, o JAV garantuoja karinius skydus Persijos įlankos monarchijoms.

Rezultatas – visi, kurie importavo naftą, privalėjo kaupti dolerines atsargas. Šios atsargos buvo investuojamos į JAV iždo obligacijas, faktiškai finansuodamos Amerikos biudžeto deficitą ir karines bei socialines programas.

Nauji keliai aplink dolerį

Pastaraisiais metais ši sistema pamažu skylinėja. Kinija tapo didžiausia Saudo Arabijos naftos pirkėja ir siekia atsiskaityti juaniais. Tam ji kuria alternatyvią infrastruktūrą – tarpvalstybines atsiskaitymo sistemas ir skaitmenines valiutas.

Vienas pavyzdžių – mBridge projektas, kuriame dalyvauja Kinijos, Honkongo, Tailando, Jungtinių Arabų Emyratų centriniai bankai ir Tarptautinių atsiskaitymų bankas. Sistema leidžia šalims tiesiogiai atsiskaityti skaitmeninėmis centrinio banko valiutomis, apeinant dolerį ir Vakarų bankų tinklus.

Tuo pat metu Kinijos atsiskaitymo sistema CIPS jungia daugiau kaip šimtą šalių, o tokios valstybės kaip Indija ar Brazilija vis dažniau tarpusavyje prekiauja nacionalinėmis valiutomis. BRICS blokas jau generuoja apie 36 proc. pasaulio bendrojo vidaus produkto ir 44 proc. naftos gavybos.

Ką tai reiškia palūkanoms ir eiliniam žmogui?

Dolerio dalis pasaulio valiutų rezervuose per kelis dešimtmečius sumažėjo nuo maždaug 85 proc. iki apie 58 proc. Tai vis dar dominuojanti valiuta, tačiau tendencija aiški – dedolerizacija vyksta lėtai, bet nuosekliai.

JAV valdžia kasmet moka daugiau kaip 1 trilijoną eurų vien palūkanoms už skolą. Kol užsienio centriniai bankai noriai perka iždo obligacijas, palūkanų normos išlieka santykinai žemos. Tačiau jei dalis šalių mažins dolerinių rezervų poreikį, obligacijų paklausa kris, jų pajamingumas kils, o kartu brangs ir paskolos.

Mokestinės paskolos palūkanos jau parodė, kaip greitas šuolis nuo 2,5 proc. iki beveik 8 proc. gali išpūsti įmokas šimtais eurų per mėnesį. Jei dolerio paklausos kritimas taps ilgalaike tendencija, Jungtinės Valstijos turės skolintis brangiau, o finansavimo kaina per pasaulines rinkas persiduos ir kitoms šalims.

Istorija rodo, kad rezervinių valiutų statusas niekada nebūna amžinas. Tikėtina, kad doleris nebus nuverstas per naktį, tačiau tylus svorio centro slinkimas link kelių regioninių valiutų ir žaliavų turtingų blokų gali reikšti ilgesnį laikotarpį, kai skolos aptarnavimas ir kreditai taps brangesni, o ekonominiai sukrėtimai – dažnesni.