Didžiausi pasaulio atminties lustų gamintojai šią savaitę atsidūrė dėmesio centre. Bangą užbaigė „Micron“, pristačiusi vieną stipriausių šio dirbtinio intelekto ciklo rezultatų.
„Micron“ paskelbė, kad pajamos ir pelnas gerokai viršijo ir taip aukštus lūkesčius, o kito ketvirčio prognozė nurodo, jog bendrasis pelningumas gali siekti apie 80 proc. Vis dėlto bendrovės akcijos po naujienų smuko.
Rinkos reakcija priminė situaciją po „Nvidia“ rezultatų vasario pabaigoje: net įspūdingi skaičiai ne visada įtikina investuotojus. „Micron“ atveju diskusija sukasi ne apie tai, ar paklausa reali, o apie tai, kiek ilgai gali išsilaikyti neįprastai dideli pelnai ir ką tai reiškia visam lustų sektoriui.
„Šiandien atminties rinkoje pasiūla yra labai įtempta, o jos greitai padidinti neįmanoma – tai matyti ir mūsų rezultatuose. Atminties vertė atsispindi mūsų stipriuose antrojo ketvirčio finansiniuose rodikliuose“, – ketvirtadienį CNBC laidai „Money Movers“ sakė „Micron“ vadovas Sanjay Mehrotra.
Analitikams skirtame pokalbyje trečiadienį Mehrotra su komanda teigė, kad svarbiausi klientai gauna tik maždaug pusę–du trečdalius jiems reikalingos atminties. Taip pat akcentuota pirmoji bendrovės penkerių metų strateginė sutartis su klientu – reikšmingas pokytis sektoriuje, kuriame įprasti vienerių metų susitarimai.
„Micron“ taip pat prognozuoja, kad laisvieji pinigų srautai, palyginti su ankstesniu ketvirčiu, išaugs daugiau nei dvigubai, nors kapitalo investicijos didės.
Tokį toną renkasi ne vien „Micron“. „Samsung“ vadovybė jau svarsto trejų–penkerių metų atminties sutarčių modelį, nes dirbtinio intelekto paklausa sparčiai sugeria pasiūlą. Tuo metu „SK Hynix“ patronuojančios grupės „SK Group“ pirmininkas Chey Tae-won užsiminė, kad pasaulinis atminties lustų trūkumas gali tęstis beveik iki dešimtmečio pabaigos.
Apibendrinus, trys didžiausi rinkos žaidėjai siunčia žinią, kad tai nėra vienkartinis „suspaudimas“: greičiau kelių metų laikotarpis, kai pasiūlai bus sunku pasivyti paklausą.
Analitikų nuotaikos taip pat krypsta šia linkme. „Daiwa“ daugiau nei dvigubai padidino „Micron“ tikslinę akcijos kainą – nuo 350 iki 700 JAV dolerių. „Cantor Fitzgerald“ taip pat pakėlė tikslą iki 700 JAV dolerių, remdamasi nuomone, kad atminties sektoriaus kilimas gali nepasiekti piko 2026 m. ir tęstis iki 2027 ar net 2028 m.
Kiti rinkos stebėtojai penkerių metų strateginę sutartį vertina kaip signalą, jog klientai netiki greitu trūkumo išnykimu ir yra pasirengę iš anksto „užsirakinti“ tiekimą bei kainodarą.
Vis dėlto lygiagrečiai auga ir investuotojų nerimas dėl didėjančių išlaidų. „Micron“ šių finansinių metų investicijų planą didina bent iki 25 mlrd. JAV dolerių ir užsiminė apie dar vieną reikšmingą šuolį 2027 m. „Samsung“ savo planuojamas išlaidas lustų gamybai padidino iki 73 mlrd. JAV dolerių.
Būtent toks investicijų „įsibėgėjimas“ daliai rinkos dalyvių kelia įtampą. Istoriškai atminties lustų sektoriuje vyrauja nuostata, kad kai pradedama masiškai statyti naujas gamyklas ir įrengti švarias patalpas, ilgainiui pasiūla ima vytis paklausą, o maržos – trauktis.
Taigi, nors didieji gamintojai kalba apie įtemptą pasiūlą iki 2026 m. ir vėliau, dalis investuotojų klausia, ar rinka jau nėra arti didžiausio „įtemptumo“ ir aukščiausių maržų taško, o būsimi rezultatų „viršijimai“ natūraliai taps mažesni.
